БК "Регион" рекомендует покупать обыкновенные акции компании НефАЗ.

01/09/2007 11:09:59
Новости НЕФАЗ

"ОАО "Нефтекамский автозавод" входит в состав группы КамАЗ — крупнейшего игрока на рынке грузовой техники России. Компания занимает сильные позиции на рынке автосамосвалов и автобусов большого класса, где ее доля достигает 65% и 25% соответственно. Кроме того, НефАЗ является крупнейшим российским производителем прицепной техники.
Строительный бум, наблюдающийся в последнее время, будет способствовать росту спроса на спецтехнику, в частности на самосвальную и прицепную технику.
Потребность в замене сильно изношенного автобусного парка большинства городов России будет стимулировать спрос на автобусы большого класса. По нашим оценкам, в течение ближайших 4–5 лет данный сегмент останется одним из самых динамичных, а к 2010 г. продажи автобусов большого и особо большого класса могут вырасти на 20% и достигнуть 8 тыс. штук.
Активное сотрудничество с европейским производителем автобусов VDL-Groep поможет компании существенно улучшить качество собственной продукции, а также, возможно, выйти на новые рынки. Последние 3 года компания демонстрирует высокие темпы роста бизнеса: в период 2003–2006 гг. выручка увеличилась почти в 2,5 раза; в I полугодии текущего года рост выручки составил почти 50%.
Благодаря эффективным мерам по борьбе с издержками рентабельность компании постоянно улучшается: так, операционная рентабельность по итогам 2006 г. выросла до 8,7% против 6,8% в 2005 г.
В 2008 г. КамАЗ планирует провести IPO. Не исключено, что акционерам НефАЗа будет предложен обмен акций на бумаги головной компании (КамАЗа); другой вариант — возможная оферта с предложением выкупа со стороны КамАЗа.
Мы оценили стоимость НефАЗа сравнительным методом. Акционерная стоимость компании составила $183 млн, что соответствует "справедливой" стоимости одной обыкновенной акции НефАЗа - $22,7. Данная оценка предполагает 36%-ный потенциал роста от текущих котировок. Мы присваиваем рекомендацию "покупать" обыкновенным акциям НефАЗа", - сообщают аналитики БК "РЕГИОН".