В среду группа "КамАЗ" отчиталась по МСФО за 2007 г.

02/09/2008 15:13:24
Новости ОАО КАМАЗ

Выручка группы выросла на 45% по сравнению с аналогичным показателем 2006 г., EBITDA выросла на 83,5% и составила 499 млн долл., а чистая прибыль компании продемонстрировала двукратный рост до уровня 291 млн долл. При высоких темпах роста основных финансовых показателей увеличилась и рентабельность компании. Так, норма EBITDA составила 13,1% против 10,4% годом ранее, норма чистой прибыли 7,6% против 5,4% в 2006 г.
"Мы склонны оценивать отчетность "КамАЗа" как положительную. По некоторым показателям результаты оказались на уровне наших ожиданий: выручка группы совпала с нашими прогнозами, а операционная прибыль превысила прогнозы почти на 3%, однако чистая прибыль компании оказалась существенно выше наших оценок. Темпы роста показателя составили 93% против ожидаемых 30%. Основная причина столь динамичного развития группы лежит в благоприятной экономической ситуации, в частности активного развития строительства. Спрос на грузовую технику в 2007 г. вырос более чем на 20%. При этом благоприятная конъюнктура и лидерство на российском рынке позволяют "КамАЗу" поднимать цены на продукцию. Так, по итогам прошлого года средняя цена на технику "КамАЗа2 выросла на 23%. В середине текущего месяца "КамАЗ" заявил о намерении продать 42% акций группы концерну Daimler. За счет партнерства "КамАЗ" рассчитывает на коренное обновление производственной и технологической базы. Сделка должна завершиться в октябре этого года. Исходя из средней за полгода капитализации, стоимость предложенного пакета может составить 1,5-2 млрд долл. плюс премия Daimler за вхождение на российский рынок. Мы полагаем, что предстоящая сделка может служить дополнительным катализатором роста котировок бумаг "КамАЗа". Мы обновили финансовую модель группы "КамАЗ" на основе опубликованных данных, также мы учли рост цен на металлы, который в 2008 г. может негативно сказаться на рентабельности компании. Кроме того, с учетом результатов деятельности за 6 мес. текущего года мы обновили фундаментальную оценку дочернего "НефАЗа". В результате обновлений мы снизили прогнозную цену по обыкновенным акциям "КамАЗа" на 7% - до уровня 5,98 долл., а по обыкновенным акциям "НефАЗа" - на 7,4%, до уровня 45,75 долл. Однако учитывая падение фондовых рынков, перед акциями компаний вновь открыты горизонты для роста стоимости. Мы рекомендуем "покупать" акции "КамАЗа" и "НефАЗа"

Источник: ИК "Велес Капитал".